从钢材月度供需数据看，受地产政策利好影响，一线城市二手房等房地产成交好转，但是房地产新房高频销售数据同比依然偏弱（年度累积同比-15%），3月份房屋新开工同比降幅收窄（-17.1%）；基建投资增速尚可（3月份单月同比增速为7.2%），但是工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年3月，全国各地共开工460个项目，总投资额约3324.13亿元。)，并且资金到位依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现依然较弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等部分下游消费增速有一定下滑（乘联分会：4月1-12日，全国乘用车市场零售37.7万辆，同比下降20%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售459.8万辆，同比下降18%；家电1-4月排产增速-2.45%，奥维云网：一季度空调全渠道零售额同比下滑13.8%，零售量同比下滑13.0%。其中2026年3月份，全渠道零售额同比下滑17.3%，零售量同比下滑18.4%），出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。
从调研情况看，钢材整体当前接单情况尚可，普遍20天左右的订单量，但是卷板、带钢等库存依然较高，库存高企压制钢材价格。钢材供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量小幅增加，本期新增2座高炉检修，2座高炉复产，日均铁水产量有望继续增加。从钢材驱动来看，当前供给不断增加，而需求旺季兑现后有望边际弱化，库销比在中等偏高水平，供需矛盾当前尚不明显，钢材维持震荡可能较大。
原料方面，铁矿石供给方面随着澳洲发运恢复正常，全球发运量回升明显。需求端平稳有增但逐步达到高位水平，并且考验下游需求承接能力，供需在整体面临压力，海外产能逐渐释放，铁矿石预计中长期依然维持弱势格局。
整体来看，钢材短期维持震荡行情，钢材前期卖出宽跨逐步止盈离场；铁矿中期高位空单持有。
市场波动原因：黑色市场回归基本面交易逻辑，国内钢材需求尚可，但供给维持在高位水平，基本面矛盾并不突出，铁矿石供需维持双强格局，钢材和铁矿石市场整体维持震荡行情。
波动原因：近期原油价格高位震荡，煤焦期价弱势下行。从基本面来看，目前主产地煤矿产量已恢复到同期正常水平，整体看国内焦煤供应充足且稳定。同时，蒙古煤通关量持续处于高位。当前焦煤总库存仍处于偏高水平，并且独立焦企、口岸库存压力较大。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高，产能利用率维持较高水平。
未来看法：3月下旬至今，双焦期货价格跌幅较大，一是地缘冲突、油气波动带来的影响弱化，二是焦煤05合约交割压力较大。盘面焦煤已基本回到中东冲突爆发前水平，市场情绪降温后，双焦逐步回归到基本面定价逻辑。在供应偏高、需求尚未显著恢复的情况下，叠加交割压力，双焦期价上方压力仍较大
市场展望：硅锰基本面无变动，单边角度不建议入场，短期或维持宽幅震荡状态，建议以价差为主，推荐关注09合约双硅价差（硅铁-锰硅）结构。硅铁单边以逢低偏多思路为主，但短期盘面缺乏上行驱动，建议中期低多为主，不建议追多。
波动原因：17日双硅均横盘震荡，但对比看来锰硅表现相对偏强，09合约双硅价差（硅铁-锰硅）收于-576元/吨。据调研了解，双硅近期均有复产计划，后期需重点关注钢联数据。据钢联公布，河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，即便最终定价不存在上调，折盘约5650元/吨，据了解期现出货较好，价格角度看存在一定支撑。
波动原因：近期产业链跟随煤炭品种联动；玻璃部分区域存燃料环保升级预期、纯碱出口订单好转带动产业链情绪趋稳。
纯碱：供应端龙头企业负荷恢复，产量重心上移。未来尚有部分检修计划，但龙头企业对行业影响力较为突出，趋势看暂无明确产能退出计划。近期出口预期转强，对部分企业订单具备支撑。盘面弱势区间内期现货源出货较顺畅。关注市场对成本端支撑预期变化与供应水平波动，供需矛盾暂难扭转。
玻璃：供应端延续近年低位区间运行，个别产线近期点火复产，利润未改善前或仍有产线存冷修预期，关注后续实际变动情况。产业信心受盘面波动影响显著，部分上游厂家调降价格，但较期现货源仍无优势。盘面弱势阶段期现货源优势出货，部分区域中游库存去化较为顺畅，关注后续承接力度。
观点：风险偏好回归，市场情绪转好，当前硫酸紧缺、库存加速去化给到铜价支撑，短期铜价高位震荡，关注能源价格走高后对经济的中长期影响。
波动原因：日内铜价震荡，中东局势缓和后市场计价较为充分，铜价重回战前震荡区间。
宏观方面，美国3月PPI涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解。市场对中东冲突脱敏，资金回流有色板块。霍尔木兹海峡尚未全面通航，硫酸供给偏紧引发市场对湿法铜减产的担忧。CL价差在关税预期下再次走强，对铜价形成向上驱动。
基本面方面，随着下游消费持续回暖，国内社会库存结束累库态势，截至4月16日库存去库1.7万吨至28.28万吨，同时国内冶炼厂进入集中检修周期，精炼铜供应边际收紧，推动库存加速去化。2月智利Codelco铜产量同比降9.8%，矿端供应偏紧预期仍存。
截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为25.93万吨，较4月9日增加0.51万吨，较4月13日增加0.05万吨，国内库存微增。周内锌价重心始终于高位运行，下游企业畏高慎采，观望情绪较浓，叠加天津市场近期交割增多，带动上海及天津地区库存出现较明显增加，广东地区周内到货较少，同时部分下游陆续提货，库存减少。整体来看，原三地库存增加0.13万吨，七地库存增加0.05万吨。操作上，建议观望。
4月17日夜盘，锌价高开低走，ZN2605报收24155元/吨。反观基本面，国内社库继续走高，当前交易方向多变很大程度依赖宏观走向，但市场对后市锌下游需求预期较差，基本面对沪锌价格形成拖累。现货市场方面，据 SMM，上海：盘面锌价高位震荡运行，下游企业持续畏高，今日依旧多观望，市场现货成交较少，整体交投清淡，上海贸易商佛系出货报价，锌锭现货升水维持低位。宁波：因大雾天气港口到货有所延迟，今日宁波市场锌锭现货报价不多，部分贸易商趁此继续上调现货升水，但盘面持续高位，下游合金锭订单一般，今日市场现货交投清淡。广东：今日锌价重心继续走高，但市场出货贸易商有所减少，主要流通品牌现货报价小幅走高，同时临近周末部分企业存在一定接货需求，现货升贴水微涨。天津：今日锌价继续拉涨，下游畏高慎采，未至下游心理价位询价较少，贸易商交投为主，出口窗口有打开趋势，贸易商出货有挺价心理，整体市场较为冷清。
截至4月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.13万吨，较4月9日增加0.58万吨；较4月13日增加0.12万吨。 近期，铅蓄电池市场处于传统消费淡季，下游企业采购需求有限，除去周初铅价走弱，部分企业按需采购，下半周铅价回升后，下游企业普遍转为观望，现货市场成交活跃度下滑。同时因沪铅2604合约交割，持货商转移库存至交割仓库，整体社会库存继续上升。另华东地区中大型再生铅企业集中减停产，包括常规检修、原料不足等因素。此外，铅内外比值收窄，进口铅Premium报价走高，进口精铅流入相对减少，后续铅锭库存增势预计继续放缓。操作上，结合进口铅锭流入情况，建议震荡偏空思路对待。
4月17日夜盘，沪铅高开低走，主力合约PB2605收16760元/吨。据SMM，江浙沪地区仓单流通货源尚少，报价亦少，持货商以电解铅炼厂厂提货源出货为主。继昨日铅价冲高后，今日沪铅回吐大部分涨幅，部分持货商报价略显坚挺，报价贴水相对收窄，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水100元/吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性下滑，报价明显减少，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，个别地区贴水75元/吨。另下游铅蓄电池企业仅以刚需采购，加之铅价波动较大，短期以长单采购为主。
节奏上供需边际趋紧使得碳酸锂短期表现偏强，但注意中期供给压力仍限制锂价上行空间。后续关注津巴布韦锂矿发运、江西矿证变更等。
日内碳酸锂高位震荡运行，供给增速下降、需求增速走高使得基本面边际趋紧，为价格带来向上驱动。
津巴布韦锂矿出口配额基本落定，但非洲其他地区如马里、尼日利亚仍有扰动隐患，当前国内锂矿仍然偏紧，目前已经逐步向锂盐端传导，辉石端开始出现减量。国内供给端的扰动为近期江西四家锂矿的出让权益评估报告公示，年内或会有停产换证带来供给的减量，对锂价形成向上驱动。需求端，当前进入需求旺季，4月排产增幅在4%-5%，5-6月份仍能保持环比增加，二季度需求增幅将大于供给增幅，供需缺口放大，当前累库幅度下降，有转为去库的趋势，对锂价整体形成向上驱动。
工业硅：目前暂无明显供需驱动，估值中性，此前卖出宽跨式期权可继续持有，关注逢高沽空机会。
未来看法：供需方面，头部大厂尚未复产，供应端延续短期弱利多，下游多晶硅和有机硅均有弱减产，但需求总量弱弹性下变化亦有限，工业硅近端供需维持改善。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值不高，战争导致的非化工品影响敏感度开始下降，低估值矛盾或是目前工业硅最大的矛盾，后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。
波动原因：短期缺少实质性政策跟进，盘面部分修复估值之后继续冲高动能略有减弱，整体资金博弈为主。
未来看法：政策端实际的推进情况，需要后续跟踪真实官方通稿确认。供需端，产业链自下而上的负反馈矛盾仍在继续进行，高库存+弱需求矛盾仍未见到供给端持续减产兑现，临近丰水期头部大厂复产预期仍然无法证伪，弱现实矛盾依然突出。从估值看，目前盘面价格击穿在产企业完全成本线之后，临近在产企业现金成本线附近有博弈性反弹，负反馈矛盾可能进入基本面交易的尾部阶段。从资金博弈上看，临近在产企业现金成本线附近仍有强资金博弈风险。
逻辑与观点：外棉偏强和供给预期收缩提振棉价长期趋涨，原油大幅波动需关注，长期低吸滚动做多，短期谨慎勿追涨。
上一交易日波动原因：上周五ICE美棉价格继续上涨，因市场担忧干旱引发供给忧虑，但需要警惕原油价格大幅下挫给棉价带来的反弹高位波动回落风险。国内郑棉上周五偏强上涨，晚间走势仍偏强，国内棉花现货价格强势支撑，现货去库存快和预期减产支撑棉价，不过需关注 3月进口棉增强的利空影响。
未来看法：原油价格大幅波动对棉市的影响仍在，特别是近期的向下波动会否限制美棉强势。从产业面看，ICAC 预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为384.32万吨，同比减少5.8%。USDA 4月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，美国棉花供需预估较3月没有变化，整体4月供需报告利空，不过当前美国棉花产区干旱十分严重，棉花种植忧虑加重了对未来产量的预估。
国内棉花商业库存已经进入去库阶段，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面，海关数据显示3月纺织品出口放缓，原料棉花和棉纱的进口大幅增强需要关注，进口供给增加制约内棉价格，不过因随着美棉价格上涨导致进口棉成本上升对内棉底部抬升作用增强，且当前正值新棉种植阶段，关注新疆植棉情况，预期植棉面积下降对棉市长期供给收缩利于棉价重心上移。
观点：近期蛋价走势偏强，蛋鸡在产存栏存疑，鸡蛋不确定增加。不过从季节性来看，五一对鸡蛋提振影响有限，随着气温回升，消费转弱，鸡蛋现货继续上涨空间有限，或逐步转入季节性回落阶段，不过在鸡龄老龄化的背景下，下方空间亦不可过度高估。随着利润好转，近期中小养殖户补栏积极性提高，压制远月预期。
未来看法：周末蛋价小幅上涨，但走货放缓，市场情绪有所降温。截止4月19日粉蛋均价3.65元/斤，红蛋均价3.91元/斤。当前蛋鸡养殖转入盈利。
近期蛋价表现与存栏数据“劈叉”，市场对蛋鸡存栏数据存疑，根据调研了解北方传统产区空栏偏多，南方规模企业空栏不多，存栏水平高低难判断，因此鸡蛋不确定性增加。目前鸡蛋呈两极分化，蛋价北强南弱、红强粉弱。蛋价持续上涨后，下游接受程度下降，走货略有放缓，从历史走势来看，五一对蛋价影响有限，随着气温回升，消费由盛转衰，预计现货上方空间有限。随着利润好转，近期中小养殖户补栏积极性提高，压制远月预期。
行情波动原因：4月份为消费偏淡季，花期天气正常，但局部有阴雨天气，主力合约偏弱运行。
晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格3.75元/斤。蓬莱80#一二级3.8元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格4.35元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.25元/斤（来源：Mysteel）。
4月，苹果现货市场走势分化，低档货源价格跌幅较大，优质果报价相对坚挺，但整体仍偏弱运行。价格回落虽小幅带动产区出库有所好转，然整体走货速度依旧偏慢，市场购销格局未出现根本性改善。当前全国冷库库存处于近五年同期偏低水平，不过终端消费乏力，市场呈现供需双弱格局，后续需持续跟踪产区出库进度及销区实际走货情况。
新季生产方面，主产区花芽量整体接近常年水平，各产区花期进程差异明显，部分已进入盛花期，部分仍处于初花或露红阶段。截至目前，主产区天气整体平稳，未出现明显灾害性天气，对开花及花芽分化较为有利。但天气预报显示，4 月中下旬主产区局部将出现连续阴雨天气，正值花期关键阶段，阴雨天气或将影响授粉效率与坐果质量，需重点关注天气变化对新季坐果及产量预期的影响。
行情波动原因：国内玉米现货价格走势互有涨跌，盘面震荡。受发票影响，北港观望情绪较重，价格平稳。而华北地区随着上量有所减少，价格涨跌互现。
短期来看，当前玉米市场的核心扰动仍来自政策预期。在价格处于高位的背景下，政策调控风险明显上升。托市小麦投放量进一步提升至80万吨，调控意图较为明确，叠加定向稻谷投放预期，均可能对玉米价格形成压制。随着进口谷物陆续到港，南北港库存也处于持续累库的状态，同时，养殖端持续亏损，饲料企业观望情绪较浓，采购以随用随采为主，采购量有所下降。因此不宜盲目追高，需警惕价格高位回落风险，后续重点关注新季小麦产情及政策性粮源投放节奏。
4月份是红枣传统消费淡季，终端市场需求持续疲软，商超、批发市场等渠道采购积极性不高，多以按需补货为主，整体消费氛围清淡。与此同时，当前红枣总供应量处于偏多水平，产区库存去化缓慢，叠加新季货源逐步入市预期，市场整体面临较大出货压力。在无节假日、政策等外部利好因素推动的情况下，消费端需求难以实现突破性增长，难以有效缓解当前供需失衡格局。综合判断，短期内红枣市场将维持震荡偏弱运行态势，价格难有明显反弹，后续需密切关注销区走货节奏、采购商采购心态变化，以及产区出库进度，及时研判市场走势变化。
整体看，现货价格企稳上涨，中长期现货价格有望继续上行，考虑偏多操作机会。
短期看，生猪出栏均重继续下滑，市场活体库存降低，叠加二季度市场理论供应量下滑，现货价格触底上涨。中长期看，现货价格重心有望继续上移。据农业农村部生猪产业发展座谈会议：去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，有利于改善生猪供需，推动后市猪价合理回升。与会专家研判，受产能偏高、市场供给惯性增加影响，当前生猪价格低位运行。随着产能去化效果逐步显现，猪价有望逐步企稳回升，全年有望呈现“前低后高、窄幅波动”特征。
霍尔木兹海峡近期“开了又关”的戏剧性反转，本质上是伊朗在美伊谈判前夕拿出的核心筹码：短暂关闭以施压美方让步，一旦释放开放信号则试图换取对等善意——但由于美方强硬回应，海峡迅速重回管制状态。尽管短期波动剧烈，但双方均有退出冲突、重返谈判的意愿，大方向仍指向逐步放开；只是在此之前，海峡的开关将反复成为谈判桌上的施压工具，油价也因此进入高波动的消息驱动模式，后续需紧盯4月22日停火到期及第二轮谈判的进展。
4月19日讯，美国总统特朗普19日对美国广播公司称，伊朗已“严重违反”停火，但他仍认为能够与伊朗达成和平协议。“这事会成的。4月19日讯，伊朗伊斯兰革命卫队海军当地时间4月18日晚发布消息称，由于美国违反停火协议，并未解除对伊朗船只和港口的封锁，因此霍尔木兹海峡从当晚起关闭，直至美国的封锁解除。
近端仍是原油价格及原料进口的系统性风险主导，油价关注点仍是地缘冲突的升级，预估将跟随油价震荡偏强。燃料油贴水回落，新加坡地区集中到货，库存小幅去库，将有季节性旺季下需求支撑。
油价上周五晚间最低回落至86元美元区域，特朗普连续发布和谈的进展，另外伊朗传出解封霍尔木兹海峡，市场对上周末可能的会谈期待增加，但在上周末伊朗重新封锁霍尔木兹海峡，会谈继续推迟，特朗普表示如果会谈没有进展，战争将重启。周一早间布伦特高开重回96美元区域，本周油价预估仍在反复交易会谈与地缘，预估震荡偏强。
观点：近期地缘政治形势可能会成为影响聚烯烃价格的主要因素。短期情绪性偏空，但因为实际确实有减产，所以价格不太好跌，长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
行情波动原因：聚烯烃目前最核心的矛盾仍然在于伊朗战争导致的能源类产品价格上涨以及潜在的可能导致能源供应减量。目前市场反应伊朗和美国谈判，但是谈判能否达成协议，还存在很大变数，市场心态波动较大，盘面偏弱震荡。
未来看法：战争可能会进入谈判状态，市场情绪转差，价格可能会继续偏弱。长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
现货价格震荡走弱，华东PP拉丝价格9150元/吨，较前一交易日价格稳定；华东基差05+210元/吨，基差较前一交易日震荡；华北LL价格8270元/吨，较前一交易日价格稳定，华北基差报价05-10元/吨，基差较前一交易日震荡。（数据来源：隆众资讯）。
原料价格支撑胶价明显，叠加海外局势尚不明朗，单边谨慎，当前受国内产区天气影响，原料维持高位，但当下需求相对转弱，谨慎追涨，天气转好后可关注卖看涨机会或逢高配置保值空单，全面开割后关注逢低卖看跌机会及买入机会。
基本面无明显变动，国内产区高温天气持续，原料价格仍高位维持，海南产区预计迎来降雨.泰国原料价格下跌，关注本周是否持续，产区亦有干旱且工厂原料低库存，短期或下跌空间有限。整体成本支撑减弱，叠加需求有一定负反馈，价格承压震荡偏弱，关注实际天气情况、合成橡胶波动、原料供应及生产加工是否受能源价格影响降开工或提价、下游轮胎订单。
地缘事件变化反复拉扯，受下游负反馈及战事缓和预期影响合成橡胶震荡偏弱。据隆众资讯，4月17日，中石化华东丁二烯出厂价格下调200元/吨至16000元/吨，因担心价格继续下跌下游采购意愿不佳，合成橡胶震荡下跌。现实端原料供应短缺持续，价格短期涨跌或有反复，关注冲突发展、能源价格、船运变化及裂解装置、丁二烯装置。
观点：甲醇供需状况变化较大，中东局势仍存在很大变数，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，目前战争进入谈判状态，虽然第一阶段谈判并不顺利，但是战争烈度降级，盘面可能会继续震荡。
行情波动原因：目前战争进入谈判状态，甲醇价格震荡，但是最终能否达成协议，还存在很大不确定性。
未来看法：甲醇长期供需格局好转，长期来看会继续去库，但受战争影响，存在很大不确定性。国内主要关注下游MTO采购内地货的情况以及出口情况，国外关注伊朗的甲醇供应以及运输什么时候恢复。
甲醇现货价格震荡走强，太仓甲醇现货报价3370，较前一交易日价格降5元/吨，基差报价05+205元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货3070元/吨，较前一交易日价格涨10元/吨，河南甲醇现货价格2950元/吨，较前一交易日价格降10元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存去库情况以及伊朗甲醇供应。短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，战争会反复，短期建议震荡思路对待。
从现货层面来看，现货市场维持弱稳，难有较大幅度的下跌与上涨，后期面临假期，观察运输问题是否会扰动市场；从期货资金方面来看，烧碱期货完成移仓换月，空头占据移仓优势，多头移仓成本偏高。关注月差走强的可能性。从基差角度来看，当前期货07合约价格升水现货价格但幅度较小，预期较为中性。展望后期，烧碱期货有望陷入在基本面弱稳的环境下，市场资金情绪的博弈环境中。
现货市场方面：山东地区32%碱最低出厂价格稳定，市场重心不断下移，50%碱最低出厂价格大幅度下跌至2320元/吨，市场均价不断下移。氧化铝企业液碱采购价格下跌至2000元/吨，收货量增长至1.6万吨附近。液氯价格周末期间大幅度上涨至600元/吨。烧碱仓单数量151张，仓单下滑16张，烧碱仓单对现货市场产生一定冲击。山东氯碱市场开工维持高位稳定，氯强碱弱格局强化。期货市场方面：烧碱期货07合约呈现底部震荡态势，烧碱现货价格的下跌未对烧碱期货主力合约产生明显利空，在期货价格处于相对低位时烧碱期货更加关注绝对价格问题。烧碱现货基本面支撑不强导致烧碱期货的上涨动力不足，焦煤期货的走势对烧碱期货产生影响。烧碱期货价格似乎已经计价了一部分利空因素。当前烧碱期货的下跌较好的释放了仓单的流动性与绝对估值的偏高的压力。基本面方面，后期上行驱动源自液氯价格的走弱、烧碱出口，仓单的缺失以及能源端的价格上涨；下行驱动源自供应端的压力。
近端仍是原油价格及原料进口的系统性风险主导，油价关注点仍是地缘冲突的升级，预估将跟随油价震荡偏强。
油价上周五晚间最低回落至86元美元区域，特朗普连续发布和谈的进展，另外伊朗传出解封霍尔木兹海峡，市场对上周末可能的会谈期待增加，但在上周末伊朗重新封锁霍尔木兹海峡，会谈继续推迟，特朗普表示如果会谈没有进展，战争将重启。周一早间布伦特高开重回96美元区域，本周油价预估仍在反复交易会谈与地缘，预估震荡偏强。沥青产业端处于供需双弱，高价抑制投机性需求，当前进入上半年季节性需求旺季。
观点：PVC前期上涨的核心逻辑是伊朗战争导致原油价格上涨，会抬升乙烯法成本。但是美伊战争有可能进入谈判阶段，化工品整体走弱，所以情绪上可能会有点弱。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，而且当前价格不高，如果盘中给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
行情波动原因：美伊战争进入谈判阶段，未来原油供应等问题可能会得到解决，化工品整体情绪性偏弱。PVC有部分乙烯法装置降负荷提振市场信心，盘面偏强震荡。
未来看法：PVC 目前影响行情的核心因素是美伊战争如果进入谈判阶段，那乙烯法的减产可能会继续打折扣。但是长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
PVC现货价格走弱，华东电石法库提4880元/吨，较前一交易日价格涨50元/吨；乙烯法6400元/吨，较前日价格稳定；华北电石法4970元/吨，较前一交易日价格涨50元/吨；华南电石法5050元/吨，较前一交易日涨60元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为PVC核心的供需矛盾是在乙烯法降负不及预期，电石法增产也不及预期的情况下，当前的库存能否支撑到战争结束，以及外盘减产后，中国出口能增加多少。而这取决于原油供应问题能不能解决，核心影响因素在于美伊谈判是否顺利。短期到了当前价位以后，市场心态略微有些转变，继续下跌的空间不大，盘面出现部分利多消息。中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，估值低点相应抬升，盘中低点可考虑少量买入，等待未来出口、减产等驱动进一步明确。
观点：供应收缩延续，中期基本面偏强，但地缘缓和预期下短期波动剧烈，建议回调偏多思路。后续需持续关注地缘政治变化、装置检修落地进度及聚酯需求的实质性复苏情况。
波动原因：地缘降温，国际油价大幅走弱，成本端支撑坍塌，不过受供应缩减影响，聚酯板块震荡偏弱。
未来看法：国际油价走弱，成本坍塌，但聚酯供需利好，对冲部分利空。从基本面看，国内PX装置存在检修时间延长及提前安排检修预期，亚洲受原料影响开工大幅下滑，近月PX供应继续收紧，市场情绪偏强，但成本端大幅走弱，驱动价格有所下滑。PTA方面，PX紧缺导致PTA加工费下滑，倒逼PTA装置降负，近期集中检修量较多，供应下滑明显，供需格局有所改善，但高价格下，下游聚酯端存在不同程度的减产，并且PTA库存压力偏大压制价格。乙二醇方面，受地缘影响，海外装置停车较多，且复产周期较长，4-5损失量较多，整体维持去库，国内油制装置降负，部分煤制装置重启带动开工回升，下游需求较弱情况下，整体去库不及预期，价格相对承压。短纤方面，下游厂商仍有一定库存，产销偏弱，部分工厂存在减产意愿，加工费有所修复，绝对价格主要跟随上游成本波动。
霍尔木兹海峡实际通航进度仍是最大变量。即便海峡宣布恢复通行，湾内船只顺利出港或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但实际复航效率仍需时间验证。此外，地缘冲突的不确定性仍放大了原油波动，后续需重点关注美伊谈判进展、海峡通行流量恢复情况以及PDH装置开工负荷变化。整体看，预计LPG市场将由极端走势转向高位震荡格局。在供应回归预期与终端需求平淡的博弈下，市场整体以谨慎观望为主。建议持续监测波斯湾实际航运物流恢复进度及地缘局势演变，预计降温仍是主旋律。
全国液化气估价6091元/吨，较上一工作日跌80元/吨。民用气市场区域分化，涨跌互现，整体呈现“北涨南降”态势。北方市场，涨势集中在山东区域，原油反弹以及下游化工需求带动，出货顺畅，成交普遍推涨；受此带动华北市场稳中零星有涨。而南方市场走势较为谨慎：华南地区高位虽稳，但成交清淡，市场表现乏力；华东地区则因局部供应压力增大而价格回落，并连带影响华中市场局部走跌。醚后碳四市场，隔夜原油虽涨，但汽油需求及价格弱势，业者对MTBE、异辛烷仅刚需采购，拖累原料价格，醚后碳四普遍下跌。
盘面逻辑及观点：市场仍以交易（进口针叶）弱现实端为主；纸浆现实端进口维持稳定，下游工厂仍以刚需补库为主，进口端与国产端双重供应施压下价格易跌难涨。当下针叶高库存弱需求的现实端压力和成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产仍是现在市场博弈的重点。国内基本面企稳下叠加估值处于历史低位，对纸浆现货及盘面价格形成支撑，但3月外盘主动降价叠加人民币升值导致远期（6-7月）进口成本下移，远月仓单注册成本同步降低，进而压制盘面上方空间。后续重点关注总港口库存情况。现实端压力仍为市场重点交易逻辑，叠加仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下后续建议逢高做空为主或尝试累沽类策略。
产业链：现货逐渐降温，但低价下成交稍有好转。据隆众数据，截至2026年4月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：227.1万吨，较上期去库3.5万吨
盘面逻辑：注意宏观及商品情绪。新民洲港下游加工厂托盘及包装料订单需求较为稳定，因此对4米规格辐射松原木的消耗量较大，受4米小A辐射松原木价格上涨带动，4米纸浆辐射松原木及4米K材辐射松原木价格随之上行。因库存持续去化叠加外盘成本支撑使贸易商挺价意愿强烈，因此支撑辐射松原木价格上涨。后续观察港口库存情况。
基本面：据海关总署数据显示，2026年3月，中国进口原木及锯材467.9万立方米；1-3月，进口原木及锯材1218.1万立方米，同比下降12.4%。
在供需偏紧的环境下，低于政策限价的尿素期货值得多头配置。政策意志与期货市场氛围相矛盾，可根据期货市场走势顺势而为。
现货市场方面：全国尿素市场价格稳定。尿素工厂报价维持指导价水平，市场整体供应偏紧，主要体现于发运排期紧张，市场情绪在期货带领下进一步升温，但受指导价影响，市场成交价变化较小。期货市场方面：UR2609合约完成移仓换月，成为新的主力合约，再度大幅增仓上行。其交易逻辑更多体现在尿素期货反映尿素市场价值而非政策指导下的价值。4月15日印度尿素招标有20家供货商，提供了约590万吨的投标总量，东海岸最低CFR报价959美元/吨，西海岸最低CFR报价935美元/吨。
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